Воздействие инфляции

Более распространенная и более неприятная ситуация складывается тогда, когда присутствует "дифференциальная инфляция". То есть когда разные элементы в потоке денежных средств подвергаются воздействию разных темпов инфляции. Это может вызываться такими факторами, как запаздывания в срабатывании рыночного механизма или мерами правительства, направленными на достижение этого результата, например, проведение политики в области заработной платы и сдерживания цен. Поэтому важно рассматривать отдельные элементы доходов и расходов для того, чтобы гарантировать, что к каждому применяется соответствующий коэффициент. Если это делается, то воздействие инфляции на поток денежных средств будет учтено.

Эти более сложные ситуации лучше всего анализировать путем расчетов, производимых в фактических денежных суммах, получение или выплата которых ожидается в будущем. Затем к итоговым показателям этих расчетов мы приложим фактическую цену капитала, поскольку рынком в нее заложен общий темп инфляции. (Большинство компаний не знают своего реального коэффициента, а измеряют свой фактический коэффициент.) Воздействие инфляции легко может сделать неприбыльным тот проект, который до этого казался приемлемым.

Компания А К^о плк предлагает купить станок за $40,000, который будет ежегодно производить 3,000 изделий товара Y в течение следующих 5 лет. Стартовая продажная цена изделия равняется $10. Предполагается ее ежегодный рост на 5%, при этом первоначальная себестоимость равняется $5 за изделие, а ее ежегодный прирост ожидается на уровне 12% в год. Денежная цена капитала компании составляет 18%. NPV рассчитывается следующим образом:

В этом примере меняющийся темп роста цен отражается в показателях продаж и затрат. Положительное значение NPV свидетельствует о том, что проект следует принять.

Инфляция свойственна любой экономике и должна учитываться в финансовом планировании. Математические расчеты, связанные с реальной и денежной нормами прибыли, довольно просты. Однако Вы не должны забывать вполне реальную практическую трудность прогнозирования темпа инфляции.