Letyshops

Принятие решения о структуре капитала - риск

Учебный курс АССА
Модуль 6. Финансовая зависимость. Введение | Принятие решения о структуре капитала - риск. Цели | Определение / Правильность структуры капитала | Типы риска | Потенциал прибыли, заложенный в финансовой зависимости | Неблагоприятный потенциал финансовой зависимости | Дополнительный финансовый риск | Контрольное задание | Ответы на контрольное задание

Другим риском, способным оказать сильное воздействие, является изменение процентной ставки.

Задание

Что произошло бы в случае с компанией Смайли Свитс (табл. 19.3), если бы процентная ставка увеличилась с 10% до 18%? (Изменения такой величины вполне обычны для среднесрочных долговых обязательств).

Цифры для Смайли Свитс плк будут следующими:

Смайли Свитс плк
$000 1 2 3
Всего чистые активы 1,000 1,000 1,000
Собственный капитал 1,000 700 300
Заемные средства (10%) - 300 700
Собственный капитал + заемные средства 1,000 1,000 1,000
Продажи 1,100 1,100 1,100
Операционная прибыль 100 100 100
Процент - 54 126
Прибыль до налогообложения 100 46 (26)
Налоги 50 23 (13)
Прибыль после налогообложения 50 23 (13)
Коэффициент операционной прибыли 9% 9% 9%
Прибыль на используемый капитал 10% 10% 10%
Прибыль на собственный капитал 5% 3.3% (4.3%)

Табл. 19.4

Отсюда Вы можете увидеть опасности финансового риска:

  • Как и раньше, операционная прибыль и прибыль на используемый капитал не претерпели изменений.
  • В 1-м случае при отсутствии финансовой зависимости прибыль на собственный капитал сохраняется на уровне 5%.
  • Во 2-м случае с умеренной финансовой зависимостью наблюдается падение прибыли на собственный капитал на 34% (с 5% до 3,3%). Это значительное падение прибыльности, несмотря на тот факт, что деловой риск остался прежним. Изменение произошло полностью из-за финансового риска.
  • 3-й случай сейчас стал убыточным! Предыдущая прибыльность в размере 5% упала на 186%, чтобы спуститься до 4,3% убытка. И снова, несмотря на неизменность делового риска, акционеры обнаружили, что выбранный ими уровень финансового риска вместо увеличения прибыли на собственный капитал привел их к утрате части собственного капитала. Более того, уровень финансового риска ставит под угрозу всю компанию. Вы видите, как финансовый риск может отрицательно повлиять на всех участников компании, а принести выгоду только владельцам, когда имеется прибыль. Основными опасностями, возникающими вследствие финансового риска, являются потеря собственного капитала и соответствующая угроза выживанию компании.
<<предыдущая [1][2][3][4][5][6][7][8][9] следующая>>
[вид для печати]
© ЗАО "Аскери-АССА"

 

 

Реклама: