Процедура обращения за кредитом и требования кредиторов

При анализе счетов и смет, подтверждающих заявку на получение ссуды, кредитный эксперт будет определять уязвимые места движения денежных средств или вероятное давление на него с тем, чтобы включить в текст соглашения условия, которые будут защищать кредитора от этих рисков. Существует ряд условий и ограничений, которые включаются в большинство соглашений. С точки зрения компании важно, чтобы эти ограничения были внимательно рассмотрены до принятия предложения о кредите, и была возможность еще раз обсудить любые условия, считающиеся слишком строгими.

При включении ограничений в соглашение о предоставлении ссуды кредитор обратит внимание на пять основных пунктов:

1. Контроль движения денежных средств, чтобы гарантировать их достаточность для обслуживания и выплаты долга. Это, вероятно, будет сделано путем наложения ограничений на:

(a) выплаты дивидендов;
(b) капитальные затраты;
(c) затраты на заработную плату или изъятия денежных средств директорами.

2. Контроль за стратегией компании для обеспечения того, что ни одно важное изменение направления или сферы деятельности, а также новые инвестиции не будут предприниматься без предварительного одобрения со стороны кредитора. Это будет достигнуто за счет ограничений на крупные капитальные затраты или инвестиции, а также за счет установления пределов для коэффициента зависимости, ограничивая, таким образом, сумму, которая может быть получена в виде займа для новой деятельности.

3. Включение в договор "пускового механизма", официально именуемого "случаем невыполнения договора", позволит кредитору вставить в текст договора новые условия, если он почувствует, что ему необходимо усилить свое положение в свете текущей деятельности компании. Компания должна тщательно проанализировать этот пусковой механизм, чтобы убедиться, что его не очень легко привести в действие.

4. Поддержание структуры баланса для гарантии того, что профиль риска компании не изменится и не увеличит тем самым риск, связанный с кредитами. Это может быть достигнуто за счет следующих средств:

(a) ограничения на дальнейшие ссуды;
(b) требования о соблюдении определенных конкретных коэффициентов. Примерами таких коэффициентов являются:

• Минимальный коэффициент финансовой зависимости, который будет:

- ограничивать возможности администрации по дальнейшему увеличению финансовой зависимости компании;
- запрещать любое расширение деятельности компании, которое должно финансироваться за счет заемных средств;
- ограничивать выплаты дивидендов;
- включать "пусковой механизм", если убытки фактически уменьшили капитал.

• Минимальное отношение оборотного капитала к краткосрочным обязательствам или чистый оборотный капитал, который будет:

- ограничивать дивиденды;
- включать "пусковой механизм" при наличии убытков.

• Минимальное покрытие процента, которое будет:

- ограничивать возможности по увеличению займов;
- включать "пусковой механизм" при наличии убытков.

5. Сохранение стоимости активов и покрытия для займов. Это будет достигаться:

(a) за счет запрещения продажи активов без предварительного разрешения или требования, чтобы все поступления от продажи активов использовались для погашения долга;
(b) запрещением использования любого актива в качестве залога для других кредиторов (это называется "негативный залог").

Очевидно, что ссудодатель захочет контролировать некоторые или все из приведенных выше требований. Какую дополнительную информацию он вероятнее всего запросит для этого?

Для облегчения контроля за всеми этими требованиями в дальнейшем в компанию может поступить запрос о предоставлении всесторонней информации для ссудодателя на регулярной основе. Обычно он включает квартальные управленческие отчеты, полугодовые или годовые отчеты с результатами аудиторской проверки и обязательство предоставлять любую дополнительную информацию, которую время от времени может потребовать ссудодатель. Невыполнение этого требования обычно приводит к наступлению "события неисполнения соглашения", которое включает "пусковой механизм" аннулирования ссуды.

Финансовый управляющий должен пытаться минимизировать потенциальное влияние ограничений или оговорок в соглашении о ссуде, которые могли бы слишком затруднить эффективное управление компанией или инициировать событие неисполнения соглашения до того, как финансовое положение компании серьезно ухудшилось. Это особенно касается ограничений, которые могут показаться неопасными сегодня, но могут стать совершенно другими через два или три года, когда компания будет находиться на совершенно другом этапе развития с весьма разнообразным набором возможностей, открытых для нее. Чрезмерно ограниченная свобода действий, определенная старым соглашением о ссуде, к тому времени окажется губительной не только для компании, но также и для репутации (и перспектив карьеры) финансового управляющего, который вначале согласился на них. Следовательно, необходимо тщательно изучить предлагаемые ограничения, особенно требования к коэффициентам, в контексте прогнозов для компании на период действия предполагаемой ссуды. Большинство из них будут обсуждаться и в ходе умелых переговоров если и не будут устранены, то, по крайней мере, станут значительно менее обременительными и ограничительными.