Учетные коэффициенты - 1

Этот коэффициент иногда также называют прибылью на чистые активы или основным коэффициентом. Используемый капитал равен сумме акционерного капитала и долгосрочных обязательств. Он также может быть выражен через активы как сумма активов минус краткосрочные обязательства. Мы применяем значение операционной прибыли, потому что в состав используемого капитала входят долгосрочные займы, и из этого следует, что прибыль на эти займы должна быть рассчитана до выплаты процентов по ним.

Коэффициент прибыли на используемый капитал (ROCE) является наиболее важным показателем общей эффективности управления, потому что он дает отношение результатов деятельности компании к общему количеству использованных средств. При такой системе расчета Вы избегаете искажений, которые могут возникнуть из-за различий в структуре капитала и финансирования, и получаете показатель эффективности, с которой использовались ресурсы компании, независимо от того, как они финансировались. Этот коэффициент является наиболее важным для внутренней оценки результатов деятельности.

Коэффициент ROE показывает общую прибыль на капиталовложения акционеров после учета всех показателей, включая финансовую зависимость. Финансовая зависимость, которую мы будем рассматривать в последующих блоках, показывает отношение между акционерным капиталом и общей суммой привилегированных акций, заемного капитала и полученных ссуд. Этот коэффициент представляет интерес для инвесторов, так как он показывает прибыль, имеющуюся для обыкновенных акционеров. Для предприятия, основная цель которого заключается в максимизации собственности акционеров, это будет ведущий коэффициент, определяющий деятельность компании. Его оптимизация является основной задачей компании.

Сумма активов равна основным средствам плюс оборотные средства, хотя иногда из них вычитаются краткосрочные обязательства, чтобы получить комбинацию основных средств плюс оборотный капитал. В этом случае она будет называться чистой суммой активов и будет равна используемому капиталу.

Этот коэффициент также является показателем общей эффективности компании, включая эффективность структуры капитала в повышении рентабельности. Он также определяет эффективность, с которой использовались активы.

Этот коэффициент показывает, сколько раз происходит оборот суммы чистых активов (сумма активов минус краткосрочные обязательства) по отношению к продажам.

Он определяет эффективность использования активов для осуществления продаж. Иногда его называют коэффициентом деловой активности - так как он определяет уровень деловой активности, достигаемый в результате использования чистых активов. Его максимизация не должна быть самоцелью, потому что сам объем не представляет ценности, если он не приносит прибыли. Если Вы соедините его с коэффициентом операционной прибыли, то это может дать вам ключ к общей рентабельности компании:

Коэффициент операционной прибыли х Оборачиваемость чистых активов = ROCE

Это уравнение определяет компоненты общей рентабельности, и все остальные коэффициенты получены на его основе. Если считать, что общая рентабельность адекватно отражается в ROCE, тогда существует всего два способа, какими они могут быть улучшены:

• повышением операционной рентабельности - может быть достигнуто за счет уменьшения себестоимости и/или увеличением цен, т.е. части уравнения себестоимость/цена.
• повышением оборачиваемости чистых активов - может быть достигнуто за счет увеличения объемов продаж и/или уменьшения активов, т.е. части уравнения объем/капиталовложение.

Вычислите соответствующие коэффициенты рентабельности для данных, приведенных ниже:

Ваш ответ должен быть следующим:

Поддержание валовой прибыли на уровне 35% свидетельствует о последовательности производственных операций и политики ценообразования.

Увеличение операционной прибыли, вероятно, частично вызвано контролем за постоянными затратами и частично подозрительно небольшим увеличением начисленного износа.

На второй год уменьшилась прибыль до уплаты налогов, что отражает временное увеличение срочной ссуды.

ROCE показывает значительное улучшение эффективности использования администрацией ресурсов предприятия, особенно в результате использования на третьем году банковского овердрафта.

ROE свидетельствует об увеличении прибыли для инвесторов от вложений в акционерный капитал.

NAT свидетельствует о том, что на предприятии эффективно использовались активы для увеличения объема продаж.