Налоговое стимулирование сбережений и инвестиций: Британский опыт

Значительная часть личных сбережений приходится на взносы в жилищные фонды. Во-первых, любое увеличение стоимости имущества, при условии, что эта собственность является основным местом проживания физического лица, освобождается от обложения налогом на прирост капитала. Во-вторых, земельный собственник получает скидку с процента по закладной у источника (mortgage interest relief at source (MIRAS)), которая снижает сумму выплат. Скидка производится у источника, что означает компенсацию кредитором суммы скидки в Казначействе, которое, в свою очередь, снижает сумму выплат по закладной. Таким образом, хотя эта скидка технически является скидкой с подоходного налога, фактически она снижает сумму выплат по закладной, а не сумму налога, которую получатели ссуды должны выплатить. В действительности, заемщики получают скидку с процента по закладной у источника даже в том случае, если не имеют налоговых обязательств. В настоящее время скидка составляет 15% с суммы процентов, уплачиваемой по первым 30 000 ф.ст. по закладной. Предельная сумма, на которую распространяется скидка, фиксирована в номинальном выражении с 1983 г., следовательно в настоящее время реальная стоимость скидки уменьшилась, что снизило привлекательность этой формы сбережений. В июльском бюджете 1997 г. скидка была снижена до 10% с апреля 1998 г.

В этом же бюджете Гордон Браун объявил о введении с апреля 1999 г. новой схемы - индивидуального сберегательного счета, который расширит принципы специального сберегательного счета и личных планов инвестиций в акции. Налоговые льготы будут предоставляться таким образом, чтобы в первую очередь стимулировать вклады домохозяйств с низкими доходами.

Эффективность сберегательных схем, на которые распространяется льготный режим налогообложения, зависит от нескольких факторов. Домохозяйства могут накапливать сбережения по ряду причин: во-первых, для обеспечения предсказуемых периодов низких доходов (напр., выход на пенсию) или высоких потребительских расходов (напр., на детей); во-вторых, в качестве меры предосторожности против непредсказуемых низких доходов (напр., потеря работы) или высоких потребительских расходов (напр., в случае болезни), и, в-третьих, потому, что большинство форм сбережений приносит прибыль, которая перевешивает издержки от потерянных текущих расходов.

Эмпирические данные о распределении сбережений в зависимости от уровня дохода свидетельствуют о том, что по мере снижения дохода сбережения домохозяйств в большей степени концентрируются на счетах, приносящих проценты, а также в Национальных сбережениях (Необращающиеся ценные бумаги правительства с льготным налоговым режимом, выпускаемые для аккумуляции сбережений.) (см. табл. 3). Портфели 5% наиболее богатых домохозяйств значительно отличаются от остальных 95% тем, что содержат преимущественно низколиквидные высокодоходные активы (акции и первоклассные ценные бумаги).

Табл. 3. Формы сбережений в зависимости от уровня доходов

Источник: Banks J., Dilnot A., Low H. The Distribution of Wealth in the UK.

Таким образом, выбирая между ликвидностью и доходностью активов, домохозяйства с меньшим уровнем дохода отдают предпочтение первому показателю, поскольку высокие трансакционные издержки становятся преградой для вложений в акции и другие неликвидные активы. Кроме того, использование сбережений в качестве резерва на случай потери зарабатываемого дохода, как правило, подталкивает домохозяйства к помещению активов в наиболее ликвидные формы сбережений. Ужесточение режима налогообложения активов по мере увеличения ликвидности направлено на стимулирование сбережений инвестиционного характера.