Комплексный анализ финансовых отчетов

До сих пор все внимание мы сосредоточивали на коэффициентах, оценивающих ликвидность, финансовую зависимость и прибыльность компании. Конечно же, есть много других коэффициентов, которые могут быть использованы. Теперь мы переходим к другой группе коэффициентов, часто используемых фактическими и потенциальными инвесторами компании. Эти коэффициенты, для удобства, могут называться инвестиционными коэффициентами. Инвестиционные коэффициенты компаний часто публикуются в газетах, в разделах деловых новостей. Более подробно они будут освещены в курсе Управление финансами, но здесь уместно коротко остановиться на наиболее важных на этом этапе инвестиционных коэффициентах.

Инвесторы в первую очередь заботятся о прибыли на свои вложения. Эта прибыль может производиться в виде дивиденда; как его текущего уровня, так и уровня, ожидаемого в будущем. Прибыль может также получаться посредством реализации акций с прибылью, и поэтому инвесторы будут беспокоиться о текущей цене акций и их возможных ценах в будущем.

Следовательно, инвесторам необходимо сопоставлять цену акций с прибылью, которую они должны приносить, помня о присутствующем уровне риска и норме прибыли, имеющейся в других инвестиционных проектах. При оценке вложений средств в акции инвестор будет использовать коэффициенты, связанные с измерениями дивиденда на акцию, отношения цена/прибыль и покрытия дивидендов и процентов. Для вас было бы полезно получить газету, содержащую финансовую информацию о различных зарегистрированных компаниях, такую как страница деловых новостей газеты Файнэншл Таймс. Сначала изучите этот блок, убедитесь в том, что Вы понимаете коэффициенты, связанные с инвестициями. Затем выберите ряд компаний и посмотрите, как показатели представлены в таблице газеты. В этом Блоке есть специальные места, в которые Вы можете вписать примеры данных о компаниях, выбранных вами для измерения.

Основными коэффициентами, используемыми в инвестиционном процессе, являются:

• коэффициент дивиденда на акцию;
• отношение цена акции/прибыль на акцию (РЕ);
• коэффициент покрытия;
• чистые активы на акцию.

Это сумма дивиденда, выраженная в процентах от рыночной цены акции. Таким образом, коэффициент дивиденда на акцию изменяется по мере изменения цены акции и/или изменений уровня будущего дивиденда. Рост цены акции будет понижать коэффициент дивиденда.

Инвесторы будут готовы принять низкий коэффициент дивиденда только в том случае, когда они будут знать, что будущее вознаграждение (т.е. прибыль) компенсирует им текущий дефицит. Вознаграждение может принимать форму увеличенных будущих дивидендов и/или увеличенной цены акций.

Пример:

Компания осуществила выпуск 4,000 акций по 25 центов каждая. Допустим, что рыночная цена обыкновенных акций компании равняется 37.5 центов. Каждая акция дает право на получение дивиденда в размере 2.5 центов. Следовательно, вложение 37.5 центов обеспечивало бы покупку одной акции с правом получения дивиденда 2.5 центов. Прибыль составила бы 6.67% (2.5 центов/37.5 центов х 100). Это и есть коэффициент дивиденда на акцию.

Основным недостатком, связанным с методом коэффициента дивиденда на акцию, является то, что:

• Некоторые компании проводят очень консервативную политику в отношении дивидендов, возможно, отражающую необходимость накопления прибылей для будущих планов расширения. В таких случаях метод коэффициента дивиденда на акцию будет давать консервативную оценку.

Свое основное применение метод коэффициента дивиденда находит в оценке пакетов акций меньшинства в некотирующихся компаниях. В этом случае акционер может столкнуться с трудностями при продаже своих акций и, кроме того, он, вероятно, не сможет влиять на политику по отношению к дивидендам. Его основным стимулом к владению акциями будет, таким образом, получение стабильного дохода в виде дивидендов.

Приведите здесь любой собственный пример коэффициента дивиденда на акцию.